14 Jan, 2019

貿易談判難一帆風順 港股變數仍多續觀望

全球股市今年開局相當不錯,港股累升3.18%,中美股市亦有不俗表現。利好市場氣氛的最大推手,肯定是有關中美貿易戰的消息。坊間似乎對上週中美副部長會面的結果相當滿意,但筆者問身邊朋友究竟滿意在那裡,十居其九也答不出;餘下那一位則表示,因看到美國總統特朗普在Twitter的正面留言而有此推論,並相信有望解決當前兩者之間的矛盾。或者是筆者性格悲觀,但貿易戰是否已出現明顯突破,恐怕仍有漫漫長路要走。其一是雙方會面只是副部級別,作用亦只是就未來更高層次的會面舖路而已;而且美方貿易代表萊特希澤一向「仇中」,在知識產權以至技術轉移問題上肯定分毫不讓,所以下一回中美談判相信才會「見真章」。

不過在下一次開會之前,筆者相信特朗普還是會「適時」出口術托市,皆因近期諸事不順的他,仍想借股市上升作為唱好自己「政績」手段,聯儲局主席鮑威爾亦助他一臂之力,連番向市場釋出鴿派言論。 但投資者眼前所面對的實際情況卻又暗湧處處。其中企業盈利轉差以至裁員潮,肯定會為市場帶來負面影響。事實上,上週美國航空之季績表現遜預期,及後兩大零售商Macy’s及Kohl’s表示聖誕銷售表現失色,反映今年企業盈利並不樂觀,有大行便預期,2019年標普500指數成份股公司的利潤將增長6%,而考慮到美元走強及油價下跌等其他因素,最差情況而下,增速更可能只得3%。看來美股今年挑戰認真不少。

本週尚要留意另外一個因素,英國國會將於15/1表決脫歐協議,照現時情況來看,被否決機會十分高,亦令「無序脫歐」風險急增。筆者認為現時市場並未有反映此風險,因此在逼近29/3正式脫歐日子,對市場又會帶來另一個衝擊。

至於港股方面,預期經過上週有好表現後,本週將出現整固,特別是今日內地將公布進出口數據,表現亦會對內地經濟狀況以至政策有更多啟示,畢竟近期公布之大部分經濟數據表現欠佳,上週公布之PPI僅上升0.9%,數據一出引發市場對內地通縮之擔憂,亦令推出更多刺激經濟措施的機會升溫。預期恒指將續於26,200至27,000點水平上落。