6 Mar, 2019

中概股升幅驚人 新能源車恐產能過剩

港股昨日在騰訊(00700)「單天保至尊」下,收市仍能微升2點。由於大市年初至今累升不少,加上兩會會議投資者續觀望政策方向,相信短期仍將於29,000點關口爭持。還須留意外圍行情,美股近日走勢有所轉弱,若本週公布之經濟數據表現令市場失望,恐怕美股有相當大機會出現調整。

另外,環球股市年初至今開局表现相當理想,內地更出現久違之升市,滬深綜指年內分別累升25%及32%,成交更突破萬億人民幣。近日升市或多或少是受到科創板消息支持,升幅較大股份亦與高新科技有關;不過相比美國部分上市之中概股,其升幅只是小巫見大巫。就以其中兩者較「突出」之股份—聖盈信(CIFS)及眾美聯(JMU)為例,前者今年累升達500%,後者升幅亦達271%。

憑什麼兩者能有如此表現?根據網上介紹,聖盈信本身從事「客戶提供創新金融服務、以大數據和AI技術為基礎的金融科技產品和行業應用解決方案」,2017年年中於美國上市,但上市後股價持續「插水」,由最高位66.1美元計大跌足足92.5%!至於眾美聯為內地第三方電子商務平台,上市至今亦累計「插水」98%,所以即使近期反彈,對早已持貨之投資者而言仍無濟於事,而兩者已被不少內地媒體冠以「妖股」之名矣。不過,中概股一向波幅驚人,還是建議大家「唔熟唔玩」會較佳。

此外,昨日國家總理李克強宣報政府工作濟報告提出多個範疇及目標,當中筆者較關注的是提到「繼續執行新能源汽車購置優惠政策」。筆者過去一直看淡內地汽車行業發展,近年則對新能源汽車發展有所改觀,皆因相信內地將不斷有更多刺激措施出台。但近期當再深入研究時,卻發現了一個殘酷的真相:原來新能源汽車未來,有很大機會出現產能過剩的情況。

根據內地研究機構賽迪智庫的估計,全國新能源汽車整車在建及擬建項目共計113個,預計產能達到2,108.9萬輛,產能之強已達到《汽車產業中長期發展規劃》提出至2020年時,新能源汽車產銷達到200萬輛目標之10倍!

除此以外,相關之產業鏈亦出現類似情況。就以動力電池為例,行內估計若全國已規劃之動力電池產能全部釋放,總量將達到170GWh/年,這一數字是目前市場需求量之7倍之多;而按照現時產能規劃,內地2020年總產量將達到285GWh,遠高於實際需求之97GWh。

事實上,有關情況亦已引起中央關注,於去年12月,發改委便頒布《汽車產投資政策》,從投資技術以至產能等抬高行業入門門檻,希望能有所降溫;問題是不少大型企業已染指相關板塊,例如恒大、寶能及格力電器等。看來不論是傳統及新能源汽車,未來若不能好好解決產能過剩問題,這一內地重要產業支柱恐怕難以「翻身」。

筆者持有騰訊股份