25 Mar, 2019

德國經濟恐難見起色 騰訊轉型策略漸見成效

歐洲經濟又再引發環球投資者憂慮。法國及德國上週五先後公PMI初值,兩者表現大幅不及預期,令市場重新關注經濟表現。其實德國早前公布之工業產出已遜預期,經濟合作與發展組織(OCED)亦將德國今年GDP增長下調至僅0.7%,反映這歐洲最重要經濟體的經濟前景相當不樂觀。要解釋為何「歐洲一哥」經濟轉差有相當多原因,但筆者看到其中一種說法頗值得深思,就是在傳統產業領域上,亦即在已有技術的工業製成品上,德國確實存有優勢,不過對創新產業而言,相關投資卻較少。德國政府本身亦意識到相關問題,因此德國聯邦經濟部長早前便宣布推出德國《國家產業戰略2030》草案,另外德國總理默克爾在德國經濟亞太委員會會議期間,亦高調提出「德國需要一個全新大的產業政策」,惟似乎遠水難救近火,加上歐美在汽車貿易談判上亦有相當多變數,今年德國經濟將面對重大考驗矣。

繼續跟各位談談業績股表現,自然不得不提愛股騰訊(00700)。業績表現相信過去數日大家應該已相當了解,筆者亦無謂再拆解相關數據;不過對其未來發展仍有很多地方值得談討。隨著去年盈利增速放慢,坊間又再出現一些「騰訊沒有夢想」之類的看法。的確,或者騰訊以往發展過於順利,令集團只需專注遊戲發展已足夠成為行業「三巨頭」。但經歷去年版號暫停審批之困局,騰訊於去年9月底宣布成立以來第三次業務重組,以雲端為基礎,重點發展產業互聯網。

就以第四季業績佔比而言,過去佔業務大多數之增值服務已跌至51%,反而網絡廣告及其它業務佔比已升至近半,反映業務轉型之方向明顯,可以預期今年業務將變得更多元化。雖然其他業務包括雲服務暫時利潤貢獻有限,但只要在成本控制及規模效益上持續有改善,未來將可成為新盈利亮點。

至於大市方面,業績期即將步入尾聲,不過本週仍有多隻重磅內銀股公布業績,雖然預期業績難有驚喜,但仍須留意派息表現。此外,鑑於環球經濟漸趨不明朗,預期市場氣氛將開始變得審慎,可留意成成交量會否出現變化。當然內地A股行情對港股前景仍具參考。預期恒指料維持「炒股不炒市」,本週續於28,500 29,000點上落。

筆者持有騰訊股份