12 Jun, 2019

貿易談判結果難測 汽車股前景仍不明

可能大家已對美國總統特朗普之「出位」言論聽到膩了,所以當他在接受訪問時提到「如國家主席習近平本月稍後時間(G20峰會)不與他會談,將對另一批價值3,250億美元中國進口產品加徵關稅」,市場亦未見有太大反應。不過這種半要脅的做法,在內地會否又激起另一重民憤仍需再觀察。

另一方面,眼見美國與墨西哥神奇地在極短時間達成協議,投資者或會對中美達成共識有所憧憬。不過筆者仍傾向認為,中美之間最核心的矛盾並非貿易逆差,而是在科技領域亦即5G發展身上。所以兩者要達成共識共識談何容易。投資者亦不宜因此有太大期望矣。

當然,除上文提到之因素外,人民幣匯去向亦值得關注。至於會否「保七」,留待日後再跟各位詳談。今日則先跟各位研究內地汽車行業之最新情況。

眾所周知,筆者一向看淡汽車板塊,所以對汽車股近年表現頹勢不感意外。事實上,最新公布之銷售數據反映行業情況依然嚴峻。吉利(00175)五月份汽車總銷售量便按年及按月分別大跌27%及13%,公司將銷售差歸咎於「持續減低經銷商的總庫存所致」。根據中國汽車流通協會最新發佈之調查顯示,5月份汽車經銷商綜合庫存系數為1.65,同比上升4%,環比則下降18%。雖然庫存水平略有改善,但仍位於警戒線以上。另外,由於6月汽車市場進入淡季,預期經銷商壓力將進一步加大,汽車銷售情況可能更差。

至於下半年表現,則不少大行預期在政策扶持相關板塊下,行業有望走出谷底。發改委上週出台《推動重點消費品更新升級,暢通資源迴圈利用實施方案》(2019-2020),提出各地不得對新能源汽車實行限行、限購,此舉便被視為抵銷早前「補貼退坡」政策之舉措。

另一值得留意之因素為內地將於今年7月1日起於全國15個省份及直轄市正式實施國家第六階段型式檢驗排放限值(國六排放標準),簡單而言就是採取更嚴格之排放標準。根據規定,沒有登上環保目錄之車型將不被允許上市銷售。問題在於現時並非所有車企均可生產附合國六標準之車型。所以個別車企或會「無車可賣」,但另一方面,受國五國六切換政策影響,經銷商清庫壓力亦增大,看來車企要「重生」現階段仍言之尚早,相關板塊暫仍不建議吸納。

筆者並未持有相關股份