15 Jul, 2020

港股維持上落市 金蝶押注雲業務有待觀察

本地疫情蘊釀爆發第三波,中美關係仍受到關注;同時投資者亦觀望美股業績表現,令恒指昨日有所回落。不過,在「資金市」下,暫仍難言大市炒作已完。而且隔晚美股又憧憬藥廠研發疫苗有良好進展而有所反彈,故短期仍會維持上落市格局。

當然,近期個別板塊仍見炒作,遊戲相關股份便是其中之一。該板塊上週被炒起有不少原因,但大分因素可能是與早前應用分析平台Sensor Tower統計資料顯示,國內30家手游發行商上月全球收入超16.5億美元有關;另外,踏入7月份傳統暑假旺季,各大遊戲商亦摩拳擦掌,推出更多重磅新作,而疫情見反彈亦令「宅經濟」股份受到追捧。不過行業有另一消息亦值得分享,就是騰訊(00700)有意收購或私有化樂遊科技(01089)。

騰訊近年在遊戲市場動作多多不是新鮮事,反而焦點落入樂遊身上。樂遊主要業務為遊戲開發及發行,而最大賣點就是自家開發及發行之網絡遊戲Warframe。根據公司資料,該遊戲自2013年3月推出後一直為全球最受歡迎之免費遊戲,截至去年底之註冊用戶人數達5,746.5萬。由於擁有相當高「人氣」,近年樂遊多次成為被收購對象,在騰訊之前便有創夢天地(01119)及於深交所上市之浙江世紀華通(深交所:002602)曾進行洽購。不過或者是「皇帝女唔憂嫁」,亦可能是出價未滿意關係而一直未見成事。事實上,Sony亦對樂遊虎視眈眈,騰訊過去收購出手亦較「鬆」,且看今次樂遊會否找到「真愛」!至於樂遊現價是否值得吸納,則要視乎最終出價而定。所以暫時還是抱觀望態度為佳。

除了遊戲板塊外,軟件股亦受投資者熱烈追捧,不少股份年初至今動輒倍升,金蝶(00268)便是其中之一。不過,該公司上週宣布上半年業績盈轉虧,便令其股價連續兩個交易日下跌。看其盈警相關通告,除了受疫情拖累,集團亦指是與「戰略規劃進行業務模式調整」有關。金蝶現時業務重心為ERP,亦即企業資源計劃(Enterprise Resource Planning)。然而集團近年已表明會轉型為一雲服務供應商,目標是2020年雲業務佔集團總營收60%。

事實上,近年金蝶業績表現並不算十分理想,去年上半年如撇除其他收入(包括增值稅退還及租金收入等),更已錄得經營虧損。不過,作為集團未來關鍵業務,雲業務增速始終較強勁,去年同比增長便達到54.7%,今年上半年增速稍為放慢,但亦有40-50%增長。只是相關業務現時仍處於虧損狀況,而且由於須繼續加大研發及推廣,相信金蝶未來一段時間仍會受此影響而令盈利狀況變得不穩定。

儘管如此,其股價去向之關鍵可能仍是北水──週一(13/7)金蝶股價一度急跌近11.6%,收市跌幅不足3%,同日金蝶港股通(滬)成交額7.93億元,佔當日總成交52%以上,而淨買入則達4.46億元。始終在資金市下,估值是否合理可能又是另一回事了。

筆者並未持有相關股份