19 Aug, 2020

恒指繼續窄幅上落 舜宇候調整可留意

過去一星期美國總統特朗普又再連番出招,針對華為同時又警告會對更多中資科網巨企出手。為了11月之總統大選,特朗普恐怕會有更多大/小動作,所以現階段投資者亦只會維持觀望格局,恒指本身亦會繼續於25,500點水平上落。

亦想與大家跟進舜宇光學(02382)及丘鈦科技(01478)業績表現。兩間公司股價昨日大跌,明顯是與業績及華為因素有關。先談舜宇。受惠智能手機相關業務收益增加,收入及盈利分別上升21.1%及24%,表現並沒有太大驚喜,當中整體毛利率19.5%,較去年同期上升1.1個百分點,但值得留意的是,攝像頭模組(HCM)毛利率雖有改善,由5.9%回升至11.1%,不過毛利率一向相對較高之光學零件(手機及車載鏡頭)毛利率則由41.5%下跌至41.5%,令人關注行業競爭是否有加劇跡象。此外,5G發展以至華為未來手機出貨量會否受到美國科技戰影響亦頗受關注,而公司管理層在分析員會議上亦修訂了今年產品出貨量目標,反映集團對前景看法亦傾向保守,初步建議宜待股價回落至前低位亦即128元附近始分注吸納。

至於丘鈦科技,營業額及盈利均大幅增長,分別上升73.9%及85.5%,當中1,000萬像素及以上之攝像頭模組佔總銷售量73.5%,至於3,200萬像素以上之佔比則約為28.2%。不過,由於集團早已發盈喜,故業績理想已是預期之內。雖然高像素佔比顯著提高了不少,但毛利率卻只輕微上升0.1個百分點至8.3%,似乎反映在行業競爭加劇下,未來毛利率難有大升可能;此外,丘鈦7月份1,000萬像素攝像頭模組出貨量增速亦明顯轉弱,由6月份63.2%放緩至不足三成。當然丘鈦亦已溫提,將今年攝像頭模組出貨目標較去年同比+5/-5%,但亦同時反映出行為前景的不確定性。基於前景似乎並不太明朗,故暫不建議現水平追貨。

筆者並未持有相關股份