6 Jan, 2021

「押錯注」回報差天共地 變數仍多電訊股續觀望

踏入新一年,大家總會寄望今年會比往年好,而港股在踏入2021年走勢仍有不俗表現,雖然美股開局一般,但對港股似乎又影響不大,強勢股則繼續創新高。恒指去年表現可算大落後,今年當然值得有所盼望,但嚴格上不少股份去年升幅相當驚人,成份股中便有兩隻藥明生物(02269)及小米(01810)升幅超過2倍!錄得如此大升幅也實在相當少見。而升幅排名第10之申洲國際(02313)升幅亦達到35.82%。相比之下,最差表現之三隻成份股跌幅均超過4成,所以如果去年「押錯注」的話,回報可以差天共地。

而這種「強者越強、弱者越弱」的情況相信仍會延續一段時間,所謂「升市莫估頂」,派對依然持續下,持貨之投資者不妨繼續「放紙鳶」。不過弱勢股卻暫不宜撈底,當中包括中資電訊三寶。長假期過後,筆者身邊不少朋友以至烽煙節目皆詢問中移動(00941)是否可趁機買入,筆者一向不是中資電訊股「粉絲」,數年前即4G年代已建議大家一見5G商業化有消息便要沽貨,皆因內地提速降費一向是「緊箍咒」,但亦萬料不到股價會跌到如此低殘。當中最大關鍵仍是中美關係─美國針對中資措施接二連三,紐交所早前宣布將對中移動等三間電訊商之ADR啟動除牌機制。消息一出中移動股價便一度跌至近7年低位。當然,昨日紐交所「彈弓手」,不再要求電訊商除牌,結果股價隨即出現反彈。

所謂「人棄我取」,那今次是否一個入市機會?筆者會從以下兩個角度分析。純以股價角度看,恐怕仍會持續受壓,因根據美國總統特朗普去年11月公布之行政命令,在1月11日後將禁止美國機構及個人投資名單內之企業股票;到11月11日前則要悉售沽出所有持股,所以不少基金或投資者將在年內被逼沽貨,中移動股價反彈在這段期間跌幅顯著,正是反映此一因素。不過週一(4/1/2020)所見北水開始大手吸納,相信會稍為舒緩沽壓,但預期未來一段時間股價仍較難翻身。

若從業務作分析,中移動99%業務集中內地,制裁對其發展不見得會有很大衝擊,當然本業缺乏賣點是事實,但要維持高股息率(超過6厘)應該不難,何況末來當5G發展至成熟階段,電訊營運商仍有望「苦盡甘來」,所以長線投資者若純以收息角度及未來一至兩年無視股價表現,逢低吸納亦未嘗不可,但卻可能會錯失更多投資機會,就正如上文提到的「押錯注」情況一樣。所以,已經持貨之投資者,筆者並不贊成於現水平沽貨離場止蝕,至於想撈底的話亦不宜太心急,始終現時仍面對相當多不確定性,執筆之時又有消息指紐交所可能又再改變主意重新出招,所以不妨再加以觀察再作部署。

筆者持有申洲(02313)股份