10 Feb, 2021

快手急升成全城熱話 心動何以令投資者「心動」?

這陣子市場依然是新股熱,快手(01024)表現之佳便成為全城茶餘飯後話題,就連一向不懂股票之母親,亦從身邊街坊「老友記」口中認識了此股,不過真正懂其業務之投資者恐怕是寥寥可數,散戶對此亦肯定興趣不大,反而只想知有何追揸沽策略。純粹以坊間最普遍的看法,因會納入各大指數,在基金買盤吸納下,股價仍可能有較大機會上升;但眾所週知筆者一向「畏高」,而且雖說投資炒買需要憧憬,但現時快手也實在買不落手。內地一篇文章便提到,快手市值達到騰訊(00700)1/6,並超過小米(01810)加網易(09999)市值之總和,是否合理當然各有看法。不過以往內地投資者通常會給予這類新經濟股較高估值,但今次卻似乎相當理性。

另外,近期手遊股表現出色,但當中有一隻升幅特別驚人,就是心動公司(02400),年初至今其股價累升超過1.15倍,市值達到458.2億元。不過其急升之最大原因,並非與其推出之遊戲有關,而是因為其持有之TapTap備受看好。

TapTap為心動公司旗下一個遊戲推薦平台,於2016年推出,現時App月活躍用戶人數約2,500萬,論數字其實不算多,不過按年增長超過5成,而且用戶被視為遊戲群組中真正之核心玩家;至於來自TapTap之收入貢獻其實亦不多,截至去年上半年收入僅佔心動公司整體收入約17.6%。

那TapTap有何可取之處?那便要從今年初華為宣佈下架騰訊(00700)所有遊戲產品一事說起。踏入2021年元旦日,華為與騰訊便因管道分成問題而發生衝突,華為下架了騰訊所有遊戲,其後又重新上架。有關分成問題亦要給大家一個基本概念。一款遊戲從開發到上市須經過多個不同環節,而各個環節則會再按比例分成。目前蘋果Apple Store的分成比例為30%,至於安卓Google Play亦為30%,但內地卻高達50%。事緣在2014年,華為等八家國產安卓手機廠商組成“硬核聯盟”,而就是硬核聯盟將安卓分成定在50%水平。

不過,越來越多遊戲廠商對如此高之分成比例感到不滿,有部分便開始不上架華為等傳統渠道,而選擇與TapTap合作。與傳統應用商店渠道不同,基本上遊戲廠商將遊戲上架TapTap不需要分成,皆因TapTap是以廣告變現作為經營模式,所以最重要是如何能吸引更多遊戲玩家。如TapTap能提供獨家遊戲代理,以此推動TapTap用戶增長以提升廣告收入。由於遊戲公司本身亦可減省成本,所以自然能吸引廠商進駐。去年青瓷網路《最強蝸牛》與椰島遊戲《江南百景圖》等遊戲便選擇與TapTap組成獨家合作,亦取得相當不俗成績。

當然,TapTap未來發展是否一帆風順仍言之尚早,始終現時對心動公司的整體貢獻仍十分有限,只是投資者似乎已投以信心一票,從其股價持續攀升及獲北水青睞便知曉。不過基於股價升幅實在驚人,所以現階段筆者亦只會將此股放在觀察名單之列,暫不作出推介。

筆者持有騰訊股份