24 Oct, 2018

A股成交縮 救市成效續待觀察

自上週五起內地有關救市之政策密集出台,數量之多亦令筆者也自感吃不消,皆因要將每條通知/訊息也作出正確解讀也十分困難。但相關做法是否妥善值得深思。首先措施如此密集出台,正面可以解讀為官方全力支持A股市場,但同時亦反映內地股市情況已是相當嚴峻。另一方面,為何質押問題會引發如此震盪,某程度上是源自於2015年A股波動時,中證監要求大股東六個月內嚴禁減持,至2016年1月時又再發文要求限制大股東減持數量。由於場內減持遭到限制,不少股東因此選擇股權質押套現。問題是其後A股「無好過」,令質押問題變得越來越嚴重,最終演化至今時今日局面。

另一個問題是相關措施如何執行其實並不清晰。就以週一晚公布「支持民營企業發展集合資產管理計劃」為例,內文提到專項用於幫助有發展前景之上市公司以紓解股權質押困難,但何為「有發展前景之公司」呢?有關說法似乎過於簡單。當然現在斷定措施成效言之尚早,不過筆者看內地股市一向以成交量多少作準則,皆因A股以散戶投資者為主,週一兩市成交量升至4,200億元人民幣,但昨日已顯著回落至3,500億元人民幣,走勢又再進一步轉弱,看來今次這劑藥方效力認真麻麻!

港股又如何呢?既然中港兩市現在已是「同氣連枝」,A股不振意味港股亦「無運行」,加上季績期臨近,相信港股將繼續於25,000-26,200點水平上落。

美股方面,隔晚亦出現大幅波動,受地緣局勢及企業業績表現令市場失望,道指一度大跌近500點,其後收復失地至僅跌百餘點,納指更一度倒升。在業績期加上政經局面不穩下,預期美股仍會出現大幅波動。

另外,油價隔晚大跌近5%,因沙特表示將全力將全力增加產能,以彌補美國禁止伊朗石油出口之份額。但正如筆者早前指出,油價問題涉及政治層面,因此油價仍有回升可能。